Bordeaux 2022: un millésime du siècle, ont jubilé les experts et les critiques. Mais ce n'est qu'une moitié de la vérité: la hausse des prix fait énormément grincer les dents du système, rapporte Robbie Stevens, courtier senior de la plateforme londonienne de négoce de vin Liv-Ex, dans un entretien avec Matthias Stelzig.
Robbie Stevens est depuis 2014 courtier senior de la plateforme internationale de négoce de vin Liv-Ex (London International Vintners Exchange) et sert d'intermédiaire pour des vins de qualité supérieure à des négociants, des investisseurs et des épargnants de 42 pays. Liv-Ex a été fondée en 2000 par deux négociants en bourse passionnés de vin. Avec l'avènement d'Internet, Liv-Ex est devenu la plus grande plateforme de négoce au monde ainsi que le principal baromètre de l'évolution de la valeur des vins hautement négociés sur le marché des Fine Wines. En tête: le Bordeaux.
Commençons par le millésime 2022 de Bordeaux, qui a récemment été vendu avec la campagne en primeur. Le déroulement de la végétation a battu des records, avec les températures les plus élevées et les précipitations les plus faibles. Mais au final, les vignes ont bien supporté cela. A cela se sont ajoutées des notes très élevées de la part des critiques...
Robbie Stevens:...tout le monde ne s'attendait pas à un si bon millésime. Les prix plus élevés n'ont donc pas été une surprise.
On s'attendait généralement à une augmentation de sept ou huit pour cent.
Robbie Stevens: En moyenne, la hausse a été de 20,8 pour cent cette année. Ce qui fait qu'une caisse de 12 bouteilles coûte plus de 3.000 euros au lieu de 2.500 euros.
En 2021 déjà, les acheteurs de Fine Wine ont commencé à réfléchir. De nombreux critiques ont évalué le millésime en moyenne à un niveau inférieur à celui de 2020.
Robbie Stevens: " Malgré cela, les prix ont augmenté et la campagne 2021 a été l'une des plus infructueuses de ces dernières années. 2022 à des prix équitables aurait pu dynamiser ce marché et attirer de nouveaux acheteurs plus jeunes. Au lieu de cela, de nombreux détaillants ont laissé leurs options d'achat en suspens, se demandant pourquoi ils avaient perdu deux mois de leur temps avec une campagne dont le but et la durabilité étaient devenus douteux pour eux.
Malgré les scores élevés des critiques?
Robbie Stevens: L'influence des critiques n'est pas le seul facteur déterminant. Le millésime ne correspond pas à la structure des prix. Ces dernières années déjà, les prix ont continué à augmenter alors que les notes élevées - et l'intérêt des acheteurs - ont diminué. Des vins bien notés d'années comme 2009, 2010, 2016 et 2019, que l'on peut déjà boire, sont moins chers que des vins de 2022. Ce n'est pas raisonnable. Mais le marché est vulnérable. Les champagnes ont perdu neuf pour cent, les vins de Bourgogne huit pour cent.
A l'origine, le système des primeurs avait une grande utilité. Les négociants achetaient la récolte aux viticulteurs contre une réduction de prix, mais payaient avant la mise en bouteille. Les viticulteurs restaient ainsi financièrement liquides et les courtiers revendaient les options sur les vins pendant ce temps.
Robbie Stevens: Je sais par de nombreux Négoçiants qu'ils proposent désormais des réductions de prix à leurs acheteurs afin d'augmenter leur chiffre d'affaires. Une partie de leurs bénéfices est ainsi perdue. Mais ces décisions impliquent souvent une politique d'achat: les intermédiaires se voient attribuer des quantités fixes. Pour les conserver, ils doivent acheter au moins un certain nombre de bouteilles dans chaque millésime. Sinon, ils perdent leurs droits. Aux prix actuels, de nombreux propriétaires de châteaux n'ont plus besoin de tout cela depuis longtemps. Les collectionneurs qui veulent acheter sur place sont frustrés. Ils ne trouvent plus de Fine Wine à prix préférentiel dans le Bordelais. "A quoi ça sert?" a-t-on demandé de plus en plus souvent pendant la campagne.
Les propriétaires de châteaux sont-ils devenus trop gourmands?
Robbie Stevens: Ils n'ont pas compris que le monde a changé. Les grands crus de Bordeaux ne sont plus la référence pour un nombre croissant d'acheteurs de Fine Wine. Comme les vins de Bordeaux sont déjà devenus de plus en plus chers ces dernières années, ils se sont moins bien vendus. Les années 2016, 2019 et 2020 ont été mieux notées. Mais certains châteaux maintiennent des prix élevés même en l'absence d'une demande correspondante, car ils pensent que cela leur permettra d'augmenter la valeur de leur marque à long terme. S'ils disposent d'un cash-flow pour aller jusqu'au bout, cela peut fonctionner. Mais ce n'est pas une obligation.
Un château peut vendre sa récolte en une seule matinée si le prix est correct.
Ne serait-il pas plus sage d'exiger des prix de marché réalistes?
Robbie Stevens: Un château peut vendre sa récolte en une seule matinée si le prix est correct. S'il est trop élevé, il devra peut-être attendre des années - ou pour toujours.
Château Angélus a demandé 38 pour cent de plus que l'année dernière. Le Château Troplong Mondot a augmenté son prix de 44%. Les millésimes plus anciens des deux domaines sont vendus en gros sept et 14 pour cent moins cher.
Robbie Stevens: Le Château Figeac a remporté la palme avec une augmentation de 55 %. Cela pourrait être lié à la récolte inférieure de 20 pour cent et au classement en Premier Grand Cru Classé A l'année dernière. Mais c'est tout de même un chiffre énorme. De nombreux propriétaires de châteaux semblent penser qu'ils sont incontournables. D'un autre côté, le Liv-Ex 100 a atteint 457 points au cours des vingt dernières années. Un gain confortable de 350 pour cent.
Les plus grands sauts de prix ont eu lieu à la fin de la campagne. Les domaines viticoles se sont retenus avant, pour voir jusqu'où les prix des concurrents allaient monter.
Robbie Stevens: Liv-Ex mesure le rapport entre le prix et la qualité selon la méthode de la juste valeur. Celle-ci met en relation les évaluations des critiques plus les prix des anciens millésimes avec les prix actuellement affichés. Selon cette méthode, 2022 est supérieur de 36% à la juste valeur.
Qu'est-ce que cela signifie pour l'évolution des prix?
Robbie Stevens: L'indice Liv-Ex 100 a baissé de 3,3 pour cent, l'indice 1000 de 4,8 pour cent. La hausse des prix est donc paradoxale. Il n'est pas surprenant qu'il y ait maintenant une pause. Les châteaux auraient mieux fait d'en profiter avec des prix qui attirent davantage d'acheteurs dans ce système en recul. Mais comme les vins des millésimes 2018 à 2020 sont disponibles sur le marché et moins chers, ils ont moins vendu. Cela a particulièrement touché les châteaux de second rang, qui réalisent des marges plus faibles que les grandes maisons. Pour ceux de rang inférieur, la situation n'est guère brillante.
Serait-ce un conseil pour les débutants et les acheteurs attentifs aux prix?
Robbie Stevens: C'est possible.
Les vins arrivent aujourd'hui à maturité beaucoup plus tôt grâce au changement climatique - et aux possibilités offertes par les techniques de cave. Cela signifie généralement qu'ils ne se conservent pas aussi longtemps qu'auparavant. La période pendant laquelle les collectionneurs peuvent espérer sereinement une plus-value se raccourcit donc.
Robbie Stevens: Je ne veux pas spéculer là-dessus.
Qu'en est-il de l'évolution du Barolo et du Brunello?
Robbie Stevens: L'indice Italy 100 a augmenté de 57 pour cent au cours des cinq dernières années. Le Sassicaia et l'Ornellaia sont demandés et génèrent de la demande. Dans le Barolo, le millésime 2016 a été très applaudi. Les quantités sont au rendez-vous, ce qui crée rapidement un effet boule de neige: les acheteurs observent et s'intéressent également aux autres millésimes.
Quelles régions joueront un rôle plus important à l'avenir?
Robbie Stevens: Autrefois, Bordeaux dominait le marché secondaire à 95 pour cent. Aujourd'hui, ce n'est plus que 35 pour cent. Mais Bordeaux n'a pas perdu en volume - il y a simplement une offre importante en provenance d'autres régions viticoles. La Bourgogne et la Champagne s'en mêlent depuis longtemps. L'Italie en est aujourd'hui à 15 pour cent. Au cours des 15 dernières années, nous avons vu beaucoup de vins californiens. L'Afrique du Sud, le Chili et l'Argentine arrivent, la Géorgie pas encore tout de suite. En règle générale, ces origines s'établissent d'abord sur le marché secondaire.
Dans quelle mesure les prix des Fine Wines vont-ils encore augmenter?
Robbie Stevens: Je ne fais pas de prédictions à ce sujet. Il y a cinq à dix ans, le Domaine de la Romanée-Conti se négociait à 5.000 ou 10.000 livres. Aujourd'hui, c'est 20.000 livres. Qui peut dire qu'il n'atteindra pas 30.000?
Que diriez-vous d'investir dans du vin allemand?
Robbie Stevens: On connaît des noms comme Egon Müller, Wittmann et J.J. Prüm. Mais la part de marché est minime, il peut se passer beaucoup de choses. En 2018, l'Allemagne détenait 0,1 pour cent du marché, en 2020, c'était presque un pour cent, en 2022, plus que 0,5 pour cent. On peut donc dire que la part de marché a été multipliée par cinq depuis 2018. Mais on peut aussi dire qu'elle a diminué de moitié l'année dernière. Tout est une question de point de vue.